2012年3月以來各地樓市成交逐步回暖，使得政策面的任何變動都在攪動著樓市神經(jīng)。上半年，標(biāo)桿房企的銷售表現(xiàn)較為平穩(wěn)，總體上依然跑贏市場大勢。主要城市土地市場持續(xù)低迷，房企購地意愿普遍不高，各地政府也相應(yīng)縮減了土地供應(yīng)。在限購、限貸等一系列政策的影響下，剛需占據(jù)市場，高位房價理性回歸，調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。隨著2012年春節(jié)后信貸獲取難度降低和首套房貸優(yōu)惠利率的重啟，以及多城市相繼上調(diào)公積金貸款額度、調(diào)低公積金首付比例等，積壓的剛需得以釋放，二手房市場成交量大幅反彈，價格亦止跌回升。
政策走勢——微調(diào)尋突破 改善性需求待釋放
3月以來各地樓市成交逐步回暖，使得政策面的任何變動都會攪動樓市神經(jīng)。為穩(wěn)定政策預(yù)期，7月以來中央領(lǐng)導(dǎo)人及中央諸部委三番五次強(qiáng)調(diào)繼續(xù)嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)各項(xiàng)調(diào)控政策，防止變相放松投機(jī)投資性購房政策。如何平衡“穩(wěn)增長”與“嚴(yán)防房價上漲”的矛盾，已成為當(dāng)前政策走勢的最重要影響因素。因此，未來各地政策微調(diào)將更為謹(jǐn)慎，市場仍以剛需為主，投機(jī)投資性需求仍嚴(yán)格受限，政策調(diào)整惟有在合理區(qū)分投資投機(jī)性需求和改善性自住需求中尋求突破。
2012年以來，中央政府始終不斷強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控不放松的意志。但與此同時，決策層也日益注重調(diào)控的精確性，在打擊投資投機(jī)性需求的同時，也試圖對合理需求尤其是首套自住需求進(jìn)行支持。相較于地方政府大張旗鼓的預(yù)調(diào)微調(diào)，中央層面政策的微調(diào)動作則更為低調(diào)。近期，隨著樓市成交的持續(xù)回暖，迫使中央政府進(jìn)一步重申調(diào)控政策不動搖的決心，政策微調(diào)的取態(tài)也變得更為謹(jǐn)慎。如何平衡“穩(wěn)增長”與“嚴(yán)防房價上漲”的矛盾，已成為當(dāng)前政策走勢的最重要影響因素。
（一）引導(dǎo)剛需入市 各地微調(diào)盛行
2011年，樓市調(diào)控全面升級，成交嚴(yán)重受創(chuàng)，年底開始，不少地方政府已試圖在調(diào)控政策的各個層面進(jìn)行松綁。2012年以來，在中央政府各種寬松信號的陸續(xù)暗示下，各地樓市微調(diào)新政蓄勢而發(fā)，并在全國范圍迅速蔓延。政策微調(diào)主要涉及限購范疇、購房優(yōu)惠、房貸利率折扣、房源解禁、土地出讓、緩解開發(fā)商資金壓力等多個層面。
（二）首套房貸開閘 中央微調(diào)謹(jǐn)慎
隨著住建部、央行先后釋放滿足首套房貸需求的信號，“微調(diào)”便不再只是博弈的代名詞，其中力挺剛需的微調(diào)措施逐步演繹成一種自下而上的糾偏行為。相較于地方政府大張旗鼓的預(yù)調(diào)微調(diào)，中央層面的微調(diào)動作更為低調(diào)。3月以來各地樓市成交逐步回暖，使得政策面的任何變動都會攪動樓市神經(jīng)。但是，中央微調(diào)取態(tài)更趨謹(jǐn)慎，數(shù)度重申調(diào)控絕不放松的決心，微調(diào)須以不擾亂政策預(yù)期為前提。
（三）改善需求釋放后市政策焦點(diǎn)
在中央調(diào)控不放松的當(dāng)下，限購將繼續(xù)存在，但在既定框架內(nèi)的預(yù)調(diào)微調(diào)仍將常態(tài)化。地方政府應(yīng)深入考慮限購政策如何區(qū)分投資投機(jī)性需求和改善性需求，信貸政策如何更好支持自住性需求，并做好相關(guān)政策貯備。而微調(diào)的力度和出臺時機(jī)則需要審時度勢。
標(biāo)桿房企——行業(yè)加速洗牌 生存依然嚴(yán)峻
2012年上半年，標(biāo)桿房企的銷售表現(xiàn)較為平穩(wěn)，總體上依然跑贏市場大勢。憑借著雄厚的資金實(shí)力，大型開發(fā)商在新一輪的行業(yè)洗牌中占據(jù)優(yōu)勢，適應(yīng)市場變化的能力增強(qiáng)。下半年開發(fā)商的銷售和資金依然面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，采用靈活的銷售策略加快資金回籠速度，以緩解庫存壓力依然是開發(fā)商年內(nèi)面臨的艱巨任務(wù)。另一方面，隨著下半年政府推地力度加大以及推地策略改變，土地市場有望走出低迷行情，對于有實(shí)力的開發(fā)商來說，依然存在拿地擴(kuò)張的機(jī)會。
（一）銷售穩(wěn)中有升 量價交換奏效
2012年上半年，標(biāo)桿房企的銷售走勢較為平穩(wěn)，基本維持了逐月小幅回升的趨勢。十大標(biāo)桿房企總合約銷售金額約2996億人民幣，較去年同期增加12%。其中，招商銷售金額的增長速度最快，約為112%；僅有三家房企銷售額出現(xiàn)小幅下滑，分別是恒大、雅居樂和萬科，銷售金額同比分別下降17%、10%和4%。由于標(biāo)桿房企年初擬定銷售目標(biāo)時比較保守，因此從完成銷售任務(wù)的情況來看，標(biāo)桿房企普遍符合預(yù)期。其中，中海的銷售金額為529億人民幣，已完成全年銷售任務(wù)的81%，表現(xiàn)最為理想。
回顧標(biāo)桿房企上半年的銷售走勢，1-2月份，受春節(jié)影響，標(biāo)桿房企的成交量亦陷入低谷。進(jìn)入3月份以來，由于節(jié)后剛性需求集中釋放，再加上房企加快推盤節(jié)奏并廣泛實(shí)行低價促銷的策略，標(biāo)桿房企的銷售業(yè)績開始逐漸回升。5-6月，保利、萬科和中海三家房企連續(xù)兩月單月銷售銷售金額都超過100億元大關(guān)，成為市場佼佼者。6月份，標(biāo)桿房企的總銷售額首次突破700億人民幣，創(chuàng)出歷史新高。銷售回暖的主要原因一方面得益于調(diào)控大環(huán)境的改善；另一方面開發(fā)商亦積極探索適應(yīng)市場變化的策略。
（二）信貸環(huán)境好轉(zhuǎn) 融資成本下行
房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，尤其是國內(nèi)的開發(fā)行業(yè)，對外部資金的依賴很大。自2010年4月份進(jìn)入調(diào)控周期以來，國內(nèi)融資環(huán)境持續(xù)收緊，極大地制約了行業(yè)的發(fā)展。今年以來，隨著準(zhǔn)備金率、利率的多次下調(diào)，信貸環(huán)境開始好轉(zhuǎn)，連續(xù)3月新增人民幣貸款的累計(jì)同比增長率開始轉(zhuǎn)負(fù)為正。截止到2012年5月底，今年新增人民幣貸款合計(jì)為39338億元，較去年同期增長11%。
（三）競爭格局變化 行業(yè)洗牌加速
2012年前5個月，全國商品房累計(jì)銷售額為16932億人民幣，同比下降9%。而同期標(biāo)桿房企的銷售額增加9%，標(biāo)桿房企仍跑贏市場大勢。十大標(biāo)桿房企的市場占有率加速上升。在2008年至2011年4年間，其市場占有率從7%上升至9%，僅上升兩個百分點(diǎn)。但2012年上半年，十大標(biāo)桿房企的市場占有率從去年年底的9%增加約四個百分點(diǎn)至13%，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。其中，萬科、中海、保利的市場占有率分列前三位。
（四）庫存居高難下 去化任務(wù)艱巨
2012年下半年，隨著中央實(shí)施降息降準(zhǔn)等擴(kuò)張性的貨幣政策及各地方“微調(diào)”政策的陸續(xù)出臺，剛性及部分改善性需求有望進(jìn)一步釋放，能否抓住窗口期，跑贏大市，取決于開發(fā)商是否能適應(yīng)市場及時調(diào)整產(chǎn)品策略、營銷策略，從而在行業(yè)加速洗牌中站穩(wěn)腳跟。通過對上半年市場形勢的分析，我們認(rèn)為目前開發(fā)商仍面臨銷售和資金的雙重壓力。庫存量高企依然是各家開發(fā)商必須面對的巨大挑戰(zhàn)。
土地市場——供需持續(xù)低迷 平穩(wěn)向好可期
2012年上半年，主要城市土地市場持續(xù)低迷。房企購地意愿普遍不高，各地政府也相應(yīng)縮減土地供應(yīng)。上半年主要城市土地供應(yīng)量降至近五年中同期最低。土地市場的不景氣源自于持續(xù)兩年的樓市調(diào)控，然而隨著今年3月份以來住宅銷量的持續(xù)回升，以及土地價格的小幅回落，重新激發(fā)了一些房企的購地?zé)崆椤?月京穗“地王”的出現(xiàn)以及溢價成交增多，表明土地市場已顯露轉(zhuǎn)機(jī)，然而高企的流標(biāo)率卻顯示市場尚未完全回暖，下半年土地市場將在限速中前行。
（一）成交低迷 房企取態(tài)謹(jǐn)慎
不同于2011年調(diào)控下居住與商辦用地的分化，商辦用地火熱勢頭在今年未能延續(xù)。2012年上半年整體土地市場持續(xù)低迷，居住、商辦用地成交量同比均大幅縮減。1~6月13個重點(diǎn)城市居住、商辦用地成交量同比分別下降約42%及35%，土地出讓金同比下降超過4成。
房企購地意愿不強(qiáng)、流標(biāo)率高企，致使政府大幅縮減供應(yīng)是土地成交量大減的直接原因。為了控制大量流標(biāo)對市場可能產(chǎn)生的不良預(yù)期，各地政府在土地供應(yīng)環(huán)節(jié)普遍采用“預(yù)出讓”制度，以確保上市地塊能夠最終成交。因此，受2011年10~12月流標(biāo)率激增影響，地方政府在2012年上半年明顯放緩了供地節(jié)奏，流標(biāo)情況也隨之明顯改善，但依然處于近年來的較高水平。
（二）價格松動 市場終顯轉(zhuǎn)機(jī)
由于2011年的土地市場一片慘淡，為了吸引房企購地，2012年起部分城市便率先開始調(diào)整土地出讓底價，地價出現(xiàn)明顯松動。這些城市調(diào)整了前期流拍地塊底價，重推底價普遍下調(diào)約15%以內(nèi)，土地低價入市已成為普遍策略。2012年上半年13個重點(diǎn)城市中約56%的成交地塊出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性降價（相比前期同區(qū)域、同質(zhì)地塊），價格降幅普遍在2成以內(nèi)。
普遍的底價成交充斥了整個2011年，原有的“限地價，競配建”拍賣模式成為多余，土地底價成為成交唯一的決定因素。2012年上半年，為了維持土地市場的成交量，各地除了地價松動之外，普遍降低了其他出讓限制條件。廣州、天津在“中小套型建造比例”上有所下調(diào)，其中天津更出現(xiàn)了首幅取消“居住套型建筑面積90平方米以下住房面積所占比重必須達(dá)到住宅總規(guī)模的70%以上”的地塊。
（三）“危”“機(jī)”并存 后市預(yù)期平穩(wěn)
盡管市場已顯露轉(zhuǎn)機(jī)，但土地市場的回暖依然有限。雖然溢價率回升，“地王”再現(xiàn)等利好因素日增，但流標(biāo)率依然較高。2012年6月，13個重點(diǎn)城市居住用地流標(biāo)率攀高至33%，達(dá)到今年第二高位，與去年高位水平基本持平。受此影響，6月份居住用地成交量較前五個月均值縮減約34%。
2012年上半年，13個重點(diǎn)城市居住用地成交量縮減42%，與歷史低位2009年同期水平基本持平。目前，調(diào)控政策進(jìn)一步收緊的空間不大，政策面有所緩和。隨著住宅市場的持續(xù)回暖，正處價格低位的土地市場預(yù)計(jì)也將吸引更多的房企入市購地，屆時，下半年將迎來供地高峰。從2012年全國住房用地供應(yīng)計(jì)劃來看，商品住宅用地供應(yīng)計(jì)劃僅比上年減少約13%，據(jù)此計(jì)算，下半年推地將蓄勢待發(fā)。
新房市場——樓市探底回升 后市謹(jǐn)慎樂觀
2010年4月啟動的最近一輪房地產(chǎn)調(diào)控已持續(xù)2年，在限購、限貸等一系列政策的影響下，過去兩年全國房地產(chǎn)市場增幅大幅放緩，跌至歷史低位，主要城市住宅銷量亦出現(xiàn)大幅下降。剛性需求占據(jù)市場，高位房價理性回歸，調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。然而，當(dāng)調(diào)控效果需要進(jìn)一步夯實(shí)之際，新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險卻不期而至，保增長還是降房價成為擺在政策決策者面前的一道難題。由于房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)聯(lián)性，其對上下游眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及國內(nèi)消費(fèi)都有極大的影響力。因此，雖然中央政府表態(tài)將依然堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，但實(shí)際上，信貸松動、地方微調(diào)等政策松動已經(jīng)取代了之前的全面緊縮。
（一）市場快速回暖 供不應(yīng)求再現(xiàn)
今年1-2月，受前期調(diào)控政策及春節(jié)的雙重影響，成交量跌至近年來低位。但3月份以后，政策環(huán)境出現(xiàn)了明顯變化。雖然限購、限貸這兩大調(diào)控主基調(diào)仍未放松，但是對房地產(chǎn)影響較大的信貸政策方面出現(xiàn)了較大的松動。一方面，通過三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次降息后，銀行的流動性大為改善，去年下半年出現(xiàn)的房貸額度緊張情況全面緩解；另一方面政府加大了對首套住房的支持力度，首套房貸款利率從略有上浮向9折甚至是85折轉(zhuǎn)變，這兩個變化對購房需求的支撐作用立竿見影。
從地方層面來看，為市場“松綁”的意愿更為迫切。根據(jù)中原統(tǒng)計(jì)，2011年下半年以來，累計(jì)有40個城市在不同程度上“微調(diào)”了原有政策，主要包括調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)、提高公積金貸款額度、實(shí)施購房補(bǔ)貼或購房落戶政策等，這些政策符合支持首套自住需求，都得到了中央政府的認(rèn)可。
（二）市場顯著分化 “改善”接棒“剛需”
隨著市場成交量的回升，在目前的市場環(huán)境下，主要城市的新建住宅市場也出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)。主要體現(xiàn)在城市差異、產(chǎn)品類型、新盤銷售率等方面。2012年上半年，一線城市成交量累計(jì)增長5%，二線城市累計(jì)增長1%，而全國住宅成交同比下降約18%，一、二線城市表現(xiàn)明顯優(yōu)于廣大的三、四線城市。
（三）去庫存依然艱巨 開發(fā)投資乏力
雖然近期住宅成交情況良好，但是住宅庫存面積依然巨大。從絕對值來看，目前主要城市的庫存水平均創(chuàng)歷史新高，雖然近期有所下滑，但整體水平依然較高。從消化時間來看，我們將庫存除以上半年月均成交水平，消化時間基本集中在8-10個月，僅蘇州消化時間需5個月，城市間差距有所擴(kuò)大。
（四）政策保持平穩(wěn) 市場謹(jǐn)慎樂觀
2012年上半年，從全國的成交水平來看，銷售面積同比依然為負(fù)，但是從30個主要城市的成交來看，目前市場已經(jīng)逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)政策的效應(yīng)由一二線城市向三四線城市蔓延。這種復(fù)雜的市場環(huán)境讓政策執(zhí)行者左右為難，一旦政策放松一二線城市房價必然出現(xiàn)大幅反彈，三四線城市累計(jì)的泡沫也將越來越嚴(yán)重。另一方面，由于整體經(jīng)濟(jì)的疲弱，房地產(chǎn)調(diào)控政策也難以繼續(xù)收緊。
二手樓市——政策微顯暖意 市場筑底回升
2011年受央行持續(xù)收緊流動性，房貸利率和首付比例的提高，以及限購升級、限購城市范圍擴(kuò)大等高壓政策的影響，各地二手房市場步入調(diào)整，四季度成交量跌至歷史低谷，成交價格亦相繼下跌。2012年，信貸依然是影響樓市表現(xiàn)的重要因素，隨著2012年春節(jié)后信貸獲取難度降低和首套房貸優(yōu)惠利率的重啟，以及多城市相繼上調(diào)公積金貸款額度、調(diào)低公積金首付比例等等，促使2011年積壓的剛性需求得以釋放，二手房市場成交量大幅反彈，價格亦止跌回升。
（一）政策支持自住 成交逐步回暖
2012年春節(jié)后，銀行信貸額度有所放松，部分城市首套房8.5折優(yōu)惠利率重回。與此同時，地方在不觸碰“限購”紅線的基礎(chǔ)上，出臺了一些支持自住需求的微調(diào)政策。如重慶、武漢、廈門、南昌、蕪湖等多個城市上調(diào)公積金貸款額度；武漢、廣州、沈陽等地調(diào)低公積金貸款首付比例；重慶允許補(bǔ)繳賬戶余額增加貸款額度，以及延長貸款期限至最高30年；北京、上海、天津、武漢等城市上調(diào)普通住宅標(biāo)準(zhǔn)等。在諸多利好因素的刺激下，積壓的剛性需求釋放，各地二手房市場成交量企穩(wěn)回升。
隨著春節(jié)后一、二手房市場成交雙雙回暖，業(yè)主議價空間逐步縮小；加之各地陸續(xù)出臺微調(diào)政策鼓勵剛需以及央行降息，使得業(yè)主對后市的預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，調(diào)低報價的比例開始下降，部分城市甚至重現(xiàn)業(yè)主調(diào)價的現(xiàn)象，二手房成交均價亦止跌回升。
（二）差別化調(diào)控 市場表現(xiàn)各異
在去年樓市調(diào)整中，五城市二手住宅量價均有所回落，但回落的幅度有所不同。從價格指數(shù)的累計(jì)跌幅來看，京深明顯大于滬穗津。根據(jù)中原領(lǐng)先指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，北京和深圳二手住宅價格指數(shù)分別累計(jì)下跌12個月和9個月，累計(jì)跌幅均在10.0%以上；而上海、廣州和天津價格指數(shù)累計(jì)下跌均不超過5個月，累計(jì)跌幅在2.8%~5.1%。這主要是由于北京是調(diào)控政策最為嚴(yán)格的城市，深圳則與房地產(chǎn)市場容量較小且投資比例較高有關(guān)。
在今年樓市回暖中，五城市二手住宅成交量價均有所回升，但回升的力度有不同。和過往兩年月均成交面積相比，2012年6月五城市二手住宅成交面積均較2011年月均水平有所回升，但和2010年月均成交水平相比有升有跌，其中上海、廣州二手住宅成交面積分別較2010年月均水平增長21%和6%；而天津、北京和深圳較2010年月均水平分別回落7%、38%和26%。
（三）政策持續(xù)維穩(wěn) 后市穩(wěn)中有升
在整體經(jīng)濟(jì)下行壓力漸增的情況下，中央對房地產(chǎn)的調(diào)控將以“維穩(wěn)”為主，預(yù)計(jì)下半年不會出臺更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策。但是從上半年京滬兩地相繼收緊“限購”執(zhí)行尺度，以及河南新政擱淺可以看出中央對房地產(chǎn)調(diào)控政策的取態(tài)仍較為謹(jǐn)慎，短期內(nèi)放松“限購”的可能性較小。與此同時，地方政府對于房地產(chǎn)調(diào)控微調(diào)放松沖動進(jìn)一步增強(qiáng)，下半年或?qū)⒂懈喑鞘谐雠_針對自住需求的微調(diào)政策。由此預(yù)計(jì)下半年樓市成交仍將以自住性需求為主，而改善型和投資性需求仍將受限，因此下半年成交量將穩(wěn)中有升，大幅反彈的可能性較小。全年來看，六城市二手住宅成交面積有望超越2011年，但是較2010年仍有一定的差距。
2011年二手房價格的下跌主要是受到二手房成交量持續(xù)走低，以及新房降價促銷的影響。然而，從今年上半年二手住宅成交量的走勢來看，成交量已企穩(wěn)回升，加之各地新開樓盤中降價樓盤逐漸減少，部分之前降價的樓盤甚至出現(xiàn)價格回調(diào)，二手房業(yè)主降價的壓力減小。另據(jù)中原報價指數(shù)和經(jīng)理指數(shù)顯示，6月六城市二手住宅報價指數(shù)呈波動上揚(yáng)的態(tài)勢，顯示出業(yè)主心態(tài)持續(xù)強(qiáng)化；而截至6月底上海、廣州和深圳三地中原經(jīng)理指數(shù)已攀升至70%附近，顯示出經(jīng)理人對后市成交價格看漲的信心持續(xù)增加。由此預(yù)計(jì)下半年二手住宅價格指數(shù)仍將持續(xù)小幅上漲。
寫字樓市場——市場回歸平淡 回暖尚待時機(jī)
如果說2011年是寫字樓市場火熱的一年，那么2012年無疑是其回歸平淡的一年。2012年上半年無論是土地、建設(shè)、銷售、租賃等一系列市場上，均呈現(xiàn)出明顯的變化，“淡”成為2012年上半年中國寫字樓市場的真實(shí)寫照。雖然短期寫字樓市場仍將繼續(xù)盤整，但寫字樓市場并非就此沉寂，從目前的空置水平、租金回報率來看，寫字樓租金仍有繼續(xù)上行的動力，寫字樓投資目前來看回報率依然較高。隨著中國經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，調(diào)結(jié)構(gòu)政策的陸續(xù)出臺，中國的寫字樓市場的前景依然光明。
（一）租金分化明顯 空置水平回落
受累于中國經(jīng)濟(jì)的快速下行以及2011年租金的過快上漲，2012年上半年主要城市寫字樓租金上升乏力，平均來看七個主要城市的租金上漲3%，遠(yuǎn)低于去年全年的14%。整體來看，表現(xiàn)優(yōu)異的城市有北京、杭州、成都，上半年租金漲幅分別為19%、3%、9%，超過去年全年漲幅的一半。上海、廣州、深圳、重慶表現(xiàn)較差，廣州租金僅微漲1%，上海、深圳、重慶甚至下跌1%、8%、1%，與去年相比大相徑庭。
雖然租金走勢不佳，但是一線城市的寫字樓空置情況依然良好，表明寫字樓的租賃需求沒有出現(xiàn)明顯減少，未來租金有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。其中，北京、上海、廣州寫字樓的空置率在去年底的低位基礎(chǔ)上繼續(xù)下降，目前空置率分別為3.47%、3.89%、6.16%，深圳空置率雖有所上升，但也僅為7.35%。
（二）銷售降至低位 大宗交易活躍
從全國寫字樓市場的銷售來看，從2011年下半年開始，寫字樓銷售增速出現(xiàn)明顯下滑，2012年1-2月銷售增速甚至出現(xiàn)負(fù)增長，3-5月雖同比出現(xiàn)反彈，但整體仍處于低位。2012年1-5月，相比于同期商品房的銷售面積負(fù)13.5%的增長率，全國寫字樓銷售面積情況稍佳，同比仍微增3.6%。
（三）價格漲幅放緩 回報日趨合理
與2011年的快速上漲不同，2012年上半年，寫字樓價格漲幅明顯趨緩。其中深圳、杭州的價格同比漲幅從1月的17%、15變?yōu)?月負(fù)增長，廣州、成都、重慶的價格同比漲幅也從1月的19%、15%、14%回落到6月的8%、5%、8%。價格漲幅回落甚至下跌的主要原因是2011年價格上漲過快，中國經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)快速下滑，在這樣的背景下，投資者普遍采取了觀望的態(tài)度，寫字樓價格高位盤整現(xiàn)象十分明顯。
（四）建設(shè)大幅放緩 中西部表現(xiàn)亮眼
受銷售速度大幅放緩影響，寫字樓的開工和竣工速度也明顯放緩。2012年1-5月，全國寫字樓新開工面積2362萬平方米，同比增長12.4%；寫字樓竣工面積597.9萬平方米，同比微降2.7%，寫字樓建設(shè)速度終于從高位回落。（信息來源：裕冠地產(chǎn) 鄒梅芳 11月29日）
